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七项指标预测比特币走势:大多数指标均未突破前期高点,且市场价格被高估

时间:2021-09-22 09:36人气:来源: www.fqssw.com

公允价值和内在价值:

市场价格高于公平价格,但仍低于内在价值

价值是价格的基础,价格围绕价值波动。假如将比特币供给的稀缺性作为其内在价值,那样依据S/F模,在17/18牛市的峰值期间,比特币市场价格明显高于S/F估计价格,短期内偏差飞速上升到223.96%的异常高值,然后飞速降低。

然而,在本次牛市中,比特币市场价格与S/F预估价格的相对走势并没呈现出相同的轨迹。现在比特币市场价格低于S/F预估价格,负偏差约38.19%,处于2021年以来较高水平。事实上,自2021年5月下旬BTC第三次减产以来,BTC市场价格与S/F估值长期处于负偏差状况。一方面,这意味着比特币的内在价值更能支撑市场价格,泡沫程度相对较低。另一方面,这也意味着内在价值可以为比特币市场的价格上涨提供进一步的支撑。应该注意的是,S/F偏离指数的峰值出现的时间晚于市场价格的峰值。该指数不可以预测价格的峰值,但可以帮资金投入者确认顶部。

从价格表现的角度看,实质买卖(链上移动)的实时市场价格与公平价格也存在差异,致使市场价值与达成市场价值的差异。MVRV是察看市场价格与实质买卖公平价格之间关系的主要指标。通常觉得,当MVRV指数大于1时,市场价格高于实质买卖的公平价格,即市场价格被高估。相反,当MVRV指数低于1时,市场价格低于实质买卖的公平价格,即市场价格被低估。

在17/18牛市高峰期,MVRV指数峰值为4.16,MVRV指数峰值与货币价格峰值同时出现。上半年左右,MVRV指数一直在2.45以上,处于高位运行。现在MVRV指数约为2.77,近5个月左右一直高于2.45,表明目前市场价格继续高于实质成交的公平价格。

不过,本月初以来,MVRV指数大幅下跌,指数从未超越17/18年的峰值,可见资金投入者仍有容忍比特币市场价格高估的空间。

mvrvz得分是市场价值与达成市场价值之差与市场价值标准差的比值,可以用来衡量市场价格的高估程度。在17/18牛市的顶峰,MVRV Z得分显示出极高的值9.474。今年上半年左右,该指数继续在3-5.5的高位区间运行,多次突破第95百分位线(5.614),极值达到9.47。在本轮牛市中,MVRV Z得分也呈现出持续走高的趋势,多次突破95分位线,但最高值7.17还没突破之前的高点,并从3月份开始回落。现在该指数约为4.12,仍处于较高水平,说明现在市场价格仍被高度高估。

值得注意的是,在价格有关指数中,只有mvrvz得分峰值出现的时间早于货币价格峰值,可以为资金投入者提供前瞻性参考。伴随股指持续加速,资金投入者需要警惕风险。

基金活动:

买卖活动继续保持在高位,长期持有者纷纷释放流动性

活跃度是宏观持有行为变化的指标,能够帮助辨别长期持有者的积累或消费趋势。当代币持有比率较大时,当累积(持有)速度超越链上消费(买卖)速度时,活跃度降低,即活跃指数趋于零;当长期持有者开始消费并积累了很多代币,且链条上的消费(买卖)速度超越积累(持有)速度时,活跃度就会增加,即活跃指数趋于1。

从17/18年牛市期间基金活跃度来看,活跃度峰值为0.61,明显晚于货币价格峰值。峰值出现前,活性呈持续迅速上升趋势,峰值出现后,活性略有降低。

直到2021年下半年,该活动才恢复上升趋势。今年1月底之后,活动率一直高于第75百分位线(0.61)。活跃度的上升表明整个互联网令牌的消费(买卖)速度快于累积(持有)速度。但指数上涨速度缓慢,并没像之前的牛市那样出现明显加速,这意味着目前消费与积累行为仍处于相对平衡的过程中,市场面临的抛售重压仍在承受范围内,为比特币的将来崛起提供了可能。

另一方面,从休眠指数的角度来看,长期持有人重新分配代币的趋势正在增加。休眠指数描述了单位时间内(从持有到流通)销毁的总量与买卖总量的比率。高休眠值意味着同一天消费的代币在较长期内处于非流动状况,表明长期持有人释放流动性;较低的休眠值意味着当日买卖的代币相对年青,这表明长期持有人的代币仍处于持有状况。通常来讲,高休眠意味着熊市,而低休眠意味着牛市。

在17/18年的牛市中,休眠指数长期低于50分位数(10.99),多次跌破25分位数(8.29),最低达到4.09。当货币价格达到峰值时,休眠指数只有10.25,而在此之前,休眠指数有两个小高峰。

然而,现在的牛市却不同。2021年下半年后,休眠指数大幅上升,1月初达到51.94,表明长期持有者向流通市场投放了更多代币,释放了肯定的抛售重压。最近,这一趋势有所回落,休眠指数开始降低,市场重压有所缓解,这为本币价格反弹提供了动力。

需要强调的是,伴随行业的深入进步,市场也在不断变化。与前一轮牛市相比,现在的牛市有不少区别。因此,对市场指标的解析更需要从趋势的角度出发,即牛市期间资金投入者相对固定的行为模式,而不是指标的绝对值变化,指标只能为研究和判断趋势提供肯定的支撑。

通常而言,帕达塔觉得:

1) 现在市场各项指标均未显示市场反转信号。很多指标近年来处于较高水平(超越75%的分数线),但并未突破此前的高点。

2) 从价值角度看,虽然目前市场价格明显高于实质买卖的公允价格,但一方面偏离程度低于17/18年牛市的峰值,这意味着目前市场参与者可以容忍更高的价格共识,货币价格仍有上涨空间;另一方面,供给稀缺性是比特币的内在价值之一。但,自第三次减产以来,比特币的货币价格长期偏离内在价值,这意味着现在的内在价值得到了非常不错的支撑,还有进一步支撑的空间。

3) 从资金投入收益和市场信心来看,现在的价值市场比较大,但还没超越17/18年牛市的峰值。而且,长期资金投入者的筹备金风险呈温和上升态势,不同于登顶后立即迅速上涨和下跌,说明资金投入回报仍然具备吸引力,长期资金投入者对货币价格的上行趋势仍有信心。

4) 从资金活跃度来看,现在市场资金活跃度在缓慢增加,但没加速的趋势,长期持有人的买卖活动继续保持在较高水平。而且,短期来看,今年1月初,长期持有些代币更多地投放到流通市场,释放了肯定的抛售重压。最近,这一趋势有所缓解,市场重压有所缓解,为本币价格反弹提供了动力。

5) 从具体指标来看,mvrvz得分和盈亏比峰值出现的时间要早于货币价格峰值出现的时间,可以为资金投入者提供前瞻性的参考。当指数继续加速时,资金投入者需要警惕风险。

本月,比特币在横盘后开始下跌,从4月1日的开盘价58926.56元跌至4月27日的收盘价55033.12元,跌幅约为6.61%。尤其是4月18日,比特币单日跌幅达到7.98%,创下今年单日跌幅第三高。此后,4月23日至26日,比特币屡屡失守5万元大关,日均振幅为8.07%。

短短两周内,比特币多次调整高位,令资金投入者担心其将来走势。牛市结束了吗?假如还没结束,市场已经到了什么阶段?

帕达塔从公允价值和基本价值、资金投入收益和市场信心、资本活动三个维度综合剖析了7个市场指标,试图从17/18年的牛市指标与目前指标的比较中找到答案。经剖析,两期指标运行状况如下:

数据描述:

[1] 为了防止指标的异常增减对整体趋势剖析的影响,本文剖析了近期7天(含当日)各指标的平均值。

收入和信心:

收益盘大,筹备金风险低,信心不足

牛市的一个特点是,大部分人都可以用筹码挣钱。依据比特币在链中移动时的盈亏情况与目前价格进行比较,得出达成盈亏比。假如比率大于1,则获利筹码大于亏损筹码。比率越高,收益筹码越多;相反,收益筹码比亏损筹码少。收益筹码积累到一定量会产生收益需要,进而产生抛售重压,影响货币价格;

从17/18牛市期间的盈亏状况来看,盈亏比峰值为44.94,比货币价格峰值提前了近4个月。在货币价格峰值出现之前,盈亏比长期高于75分位数线(9.24),多次高于30分位数线,并伴有剧烈震动。现在,盈亏比已大幅降低至1.66,但自去年下半年以来,这一指标长期高于75%线,达到35.40的最高点,但并未突破前期高点,也未连续创出异常高值。这样来看,虽然现在获利筹码较多,但仍低于上次牛市期间,获利抛售重压也较小,尤其是最近的下跌进一步减少了市场的重压水平。

另一方面,筹备金风险指标也显示,长期持有人对比特币将来的上升趋势仍有信心。筹备金风险模拟目前价格(卖出动机)和长期资金投入者信心(不卖出的机会本钱)之间的比率。比率越低,资金投入的风险/回报越有吸引力,反之亦然。低筹备金风险可能会持续很久,由于机会本钱的积累是一个漫长的过程,一般对应于熊市后期到牛市前期;然而,高筹备金风险总是是一个短期和迅速的事件。指数反弹总是覆盖牛市中后期,到达高点后飞速反转。

在17/18年的牛市中,筹备金风险峰值约为2.61%,指数峰值略晚于货币价格峰值。在指数峰值出现前后的6个月内,指数先出现短期迅速上升,然后出现短期迅速降低,且一直高于75%的分位线(0.56%)。

另一方面,2021年下半年后,筹备金风险开始反弹。今年1月中旬将来,筹备金风险长期高于75个百分点线。但一方面,指数上行趋势并未明显加快,且最近出现下跌。另一方面,峰值仅为0.79%,远低于此前的高点。这意味着长期资金投入者仍在累积机会本钱,风险/回报具备吸引力。